08.02.2024 Скопје
Судот во Хонг Конг неодамна донесе одлука за ликвидација на најголемиот задолжен развивач на недвижности во светот, Евергранд, две години откако компанијата не го исполни својот огромен долг.
Голем дел од медиумското покривање на одлуката се фокусираше на тоа дали странските кредитори некогаш ќе ги повратат своите загуби од Евергранд, бидејќи кинеската влада веќе соопшти дека приоритет ќе биде завршувањето на постојните проекти на групата, иако е помалку јасно како тоа ќе се случи.
Но, надвор од прашањето кој ќе биде платен, ликвидацијата на Евергранд покренува голем број поголеми и подлабоки прашања за иднината на кинеската економија, особено за односот меѓу централната власт, локалните власти, приватниот сектор и домаќинствата.
Ликвидацијата на Евергранд не е случајна. Тоа е дел од поголемата акција против приватниот сектор и владината одлука што претседателот Си Џинпинг ја започна на самиот почеток на неговиот мандат во 2013 година со кампања за борба против корупцијата која стана една од најзначајните и најдолготрајните кампањи во историјата на Народна Република Кина. Земени како целина, оваа акција фундаментално го промени односот меѓу Комунистичката партија и деловната заедница, создавајќи длабока недоверба и страв, што доведе до бегство на капитал и длабок пад на довербата. Антикорупциската кампања беше придружена со други политики кои го предупредуваа приватниот сектор дека повеќе нема да се толерираат старите модели на однесување. „Новата нормала“ на Си би вклучувала поголема дисциплина и надзор.
Довербата на Си во способноста на неговата влада да го спроведе ова пресметување значително се прошири кон крајот на 2020 и почетокот на 2021 година, што се совпадна со успешното управување на режимот со пандемијата Ковид-19 пред доаѓањето на неверојатно заразната варијанта на омикрон. Во тоа време, кинескиот претседател даде бројни говори и изјави за важноста на „заедничкиот просперитет“ и потребата да се ограничи „нередниот капитал“, истовремено нагласувајќи дека не му се допаѓа развојот на недвижности како инвестиција, олицетворувајќи ја неговата често цитирана мантра дека „куќите се за живеење, а не за бизнис“. Политиката на „трите црвени линии“, која го ограничи развојот на имотот поттикнат од долгови и директно таргетираше фирми како Евергранд кои веќе беа многу задолжени, датира токму од овој период.
Покрај отпочнувањето на акција против секторот за имот со прекумерна моќ, кинеските власти ја откажаа иницијалната јавна понуда (IPO) на Ant Financial, принудија да се префрли котација на Didi на Њујоршката берза, забранија приватно туторство и ги национализираа „сивите носорози“, големи фирми кои создаваат системски ризик како што се Anbang Insurance и HNA. Во исто време, во неговите говори за „заеднички просперитет“, Си индиректно алудираше на нови форми на оданочување и прераспределба, така што Кина на крајот ќе стане „општество во облик на маслинка“ со голема средна класа и релативно малку богати и сиромашни.
Но, само ограничувањата не можат да ја заменат длабоката структурна реформа што очајно и треба на кинеската економија. Секое одржливо решение за кризата со имотот и фискалното здравје на локалната власт бара од централната влада на Кина да преземе поголема одговорност и поголема одговорност. Си мора да се префрли од дисциплина кон прифаќање дека овие проблеми не се само вкоренети во лошото однесување на корумпираните службеници, алчните капиталисти или преоптоварените домаќинства. Сите овие актери одговараа на стимулациите поставени од постоечкиот кинески развоен модел, кој сè повеќе зависеше од развојот на недвижностите и платите за раст.
Така, додека Си често зборува за висококвалитетен развој како „тврда вистина“ на неговата администрација, тоа е малку веројатно да се постигне без фундаментално префрлање на одговорноста нагоре, кон централната влада. Со други зборови, не само локалните власти и приватните претприемачи треба да го променат своето однесување – мора и централната власт.
Секое одржливо решение за кинеската криза со недвижностите и фискалното здравје на локалните власти бара централната влада да преземе поголема одговорност.
Со оглед на обемот на тековната криза – над 1,5 милиони купувачи на домови и станови сè уште ги чекаат своите имоти за кои веќе платиле на Евергранд – можно е локалните власти сè уште да бидат одговорни за наоѓање други остварливи развивачи на недвижности кои ќе ги преземат незавршените проекти. Но, локалните власти самите се длабоко во долгови поради поврзани и неповрзани причини. Локалните самоуправи со години се фатени во истото лудило на развој на недвижности и продажба на земјиште. Но, тие се оптоварени и со долгот поврзан со управувањето и тестирањето за Ковид-19, како и од основната структура на нивниот фискален однос со централната власт, што им остава многу обврски за финансирање на социјалното осигурување и јавните добра како образованието, но со недоволни ресурси.
Оваа фискална нерамнотежа е една од примарните причини зошто локалните самоуправи толку многу се потпираат на шпекулациите за земјиштето и развојот на недвижностите, првенствено затоа што за време на период на постојан пораст на цените на недвижностите, тоа ги обезбеди многу потребните приходи.
Исто така, не случајно, беше одличен механизам за локалните функционери да договараат со развивачите на недвижнини за да станат лично богати. Како резултат на тоа, локалните власти често се заплеткани во акумулираните проблеми на прекумерните инвестиции и корупцијата. Но, за секое долгорочно решение ќе бидат потребни промени во даночниот систем, така што тие ќе обезбедат приходи за плаќање за непропорционалниот износ на управување со кој се задолжени. Ова нужно ќе вклучи повеќе директно оданочување и на богатите и на имотот и насочување на повеќе даночни приходи кон локалните проблеми, наместо кон централната власт.
Барањето од локалните самоуправи да најдат „одржливи инвеститори“ за да ги преземат недовршените проекти на Евергранд, исто така, го игнорира фактот дека проблемите на Евергранд се само врвот на ледениот брег на долгот за развој на недвижности. Не е ни јасно кои програмери се доволно остварливи за да го преземат товарот за завршување на станбените проекти за кои Евергранд веќе е платен, со оглед на значителната преголема градба во Кина и падот на вредноста на имотот.
Новиот извештај на Меѓународниот монетарен фонд (ММФ) за кинеската економија проценува дека основната побарувачка на станови во Кина ќе се намали за дури 50 отсто во текот на следната деценија, иако медиумските извештаи укажуваат на моментална прекумерна понуда од повеќе од 50 милиони домови.
Секторот за недвижности не може сам да се справи со овие проблеми, но повеќето локални самоуправи не се во позиција да помогнат. Ефективното решение ќе бара од централната влада да го олесни значителното преструктуирање на постоечките фирми и можеби директна помош за домаќинствата.
ММФ проценува дека ваквите мерки ќе чинат околу 5 отсто од БДП, но ќе се надоместат со избегнување на долгорочни загуби.
Колапсот на секторот за недвижности директно удира по џебот на домаќинствата. Поради кинескиот развоен модел пред продажба, луѓето веќе платиле за ветените имоти, па не може да се очекува повеќе од нив, особено кога вредноста на овие имоти паѓа. Во меѓувреме, инвестициите во постоечки средства се најважниот извор на богатство за урбаните жители на Кина, кои сочинуваат околу 70 отсто од богатството на домаќинствата. Така, намалувањето во секторот на недвижности, иако е неопходно, ќе направи многу Кинези посиромашни.
Можностите за вработување, исто така, се влошија, бидејќи падот на недвижностите не само што влијае на градежништвото, туку и на сè друго поврзано со имотот, од уредување до уредување на ентериер.
Сите овие влијанија ќе го влошат проблемот со довербата на потрошувачите, охрабрувајќи ги домаќинствата да штедат наместо да трошат. Тоа за возврат значи дека Кина ќе биде принудена да гледа кон надворешните пазари за да го апсорбира вишокот капацитет во сè, од градежни материјали до електрични возила, дополнително влошувајќи ја нерамнотежата што ги комплицира кинеските односи со трговските партнери. Уште еднаш, секоја ефикасна политика за справување со довербата на потрошувачите на сличен начин ќе бара поголема поддршка од централната влада и подобрувања на недоволно финансираната и плитка социјална држава во Кина.
Ризикот од социјални немири останува низок поради силниот државен капацитет да ги потисне поголемите протести. Но, кинеските домаќинства веќе покажаа генијални начини да го изразат своето незадоволство преку безделничење, како што е неисполнување на хипотеките и небарање работа – практика позната како „лежење наоколу“.
Пекинг постигна многу со драматичните мерки на Си, бидејќи се обидува да го придвижи развојот на Кина во нова и поодржлива насока. Но, ограничувањата се само првиот чекор. Тие треба да бидат придружени со зголемена поддршка од централната влада за локалните власти. Си досега вешто ги „подаваше стаповите“. Многу ќе зависи од тоа дали сега ќе може да го направи истото со моркови.
Подготвено од А.Ѓ.
About Author
